Czym jest Instytut Srebra (The Silver Institute)?

Misja Instytutu Srebra (Silver Institute)

Próbując zdobyć informacje na ten temat, nie mogliśmy nie zauważyć pewnych podobieństw strukturalnych do Światowej Rady Złota. I choć nie są to podobieństwa typu „kropka w kropkę”, tak Instytut Srebra jest ciekawym przypadkiem kolejnego popularyzatora i propagatora metali szlachetnych, skupionego tym razem na rynku srebra. O ile jednak historia i działania podobnego „złotego” podmiotu – Światowej Rady Złota - wydają się być dobrze udokumentowane i łatwo dostępne, o tyle nie można tego powiedzieć o Instytucie Srebra.

---

I tak, w swoich dokumentach 990 / 990-EZ za rok podatkowy 2023, Instytut Srebra opisuje swoje ogólne programy jako: świadczenie szeregu usług na rzecz globalnej branży srebra, w tym zwiększanie świadomości i edukacji na temat srebra za pośrednictwem swojej strony internetowej, wydawanie komunikatów prasowych, utrzymywanie aktywnego programu mediów społecznościowych i wydawanie dwumiesięcznego biuletynu, który opisuje trendy na rynku srebra.

Do powyższych działań należy również dodać podcast „Talking Silver” i skoordynowane webinary na tematy ważne dla branży srebra. Dyrektor wykonawczy Instytutu pojawia się w różnych podcastach i mediach, a także na konferencjach poświęconych metalom szlachetnym, aktywnie wspierając i promując biały metal. Warto podkreślić, że Instytut Srebra monitoruje i raportuje globalne zmiany technologiczne, które wpływają na konsumpcję srebra. W końcu wykorzystanie technologiczne jest głównym źródłem popytu na biały metal.

Oczywiście najbardziej znaną publikacją Instytutu jest coroczny raport World Silver Survey. Jest on wydawany w celu (jak opisuje go sam Instytut):

...dostarczania aktualnych i wiarygodnych informacji na temat podaży i popytu na srebro naszym członkom, uczestnikom rynku, analitykom i opinii publicznej. Cała branża srebra czyta World Silver Survey, a publikacja ta pozostaje najczęściej przywoływanym i cytowanym rocznym raportem na temat rynku srebra.

Oprócz tego Instytut Srebra okresowo wydaje raporty dotyczące trendów rynkowych w różnych aspektach popytu na srebro. Są to krótkie, choć szczegółowe raporty na różne tematy związane z rynkiem srebra, których autorami są eksperci w swoich dziedzinach.

Instytut Srebra jest również obecny tam, gdzie srebro ma największe znaczenie. W ciągu dziesięcioleci swojego istnienia współtworzył programy rozwoju rynku w Meksyku, Peru (obaj są głównymi dostawcami srebra), Indiach i Chinach (obaj są głównymi konsumentami srebra).

Podsumowując, Instytut definiuje swoje cele jako:

• Wspieranie rozwoju i zastosowań srebra i produktów ze srebra,

• Pomoc w rozwijaniu rynków dla srebra i jego produktów,

• Wspieranie badań i rozwoju związanych z obecnymi i potencjalnymi zastosowaniami srebra,

• Gromadzenie i publikowanie statystyk i innych informacji na temat produkcji, dystrybucji, marketingu, konsumpcji i zastosowań srebra i produktów ze srebra,

• Szerzenie wiedzy i zrozumienia zastosowań srebra,

• I wreszcie, opracowanie metod poprawy dobrobytu branży srebra.

Wszystko to w celu promowania wykorzystania srebra, co w efekcie powinno pozytywnie wpływać na wyniki podmiotów członkowskich Instytutu, przynieść korzyści całemu sektorowi i oczywiście wesprzeć ruchy cenowe białego metalu, na co liczą liczni mali i wielcy inwestorzy.

Okoliczności stworzenia w 1971 r.

Na swojej stronie internetowej Instytut Srebra przedstawia się, jako „międzynarodowe stowarzyszenie non-profit, które zrzesza członków z całej branży srebra”. Wśród nich są wiodące firmy wydobywające srebro, rafinerie, dostawcy kruszców, producenci wyrobów ze srebra i hurtownicy srebrnych produktów inwestycyjnych. Został on założony w 1971 roku i służy, jako głos branży propagujący zwiększanie publicznego zrozumienia licznych zastosowań i prawdziwej wartości srebra.

Co jeszcze wydarzyło się w sierpniu 1971 roku? Niesławny Szok Nixona (Nixon’s shock). Dnia 15 Sierpnia 1971 r. prezydent Stanów Zjednoczonych Richard Nixon, wśród wielu rzeczy ogłoszonych tego dnia, jednostronnie zawiesił międzynarodową wymienialność dolara amerykańskiego na złoto.

---

No ale co te dwa metale mają ze sobą wspólnego? Srebro nie było częścią systemu monetarnego Bretton Woods, chociaż wybite w 1935 r. srebrne monety dolarowe krążyły nadal w obiegu. W tym samym czasie Stany Zjednoczone posiadały srebrne certyfikaty (przedwojenne i wyemitowane w 1957 r.) w formie banknotów o nominale 1 USD, które były w obiegu równolegle do banknotów Rezerwy Federalnej. Ideą srebrnych certyfikatów było zapewnienie mechanizmu wymiany 1:1, więc przy wymianie na srebrnego Peace Dollar papierowy certyfikat/banknot był niszczony. Omówiliśmy ten temat w naszej analizie „Historia srebrnego dolara USA”. Jednak w latach 60-tych utrzymanie powiązania dolara ze złotem stawało się coraz trudniejszym zadaniem ze względu na rosnącą liczbę drukowanych dolarów. Wpłynęło to również na cenę rynkową srebra - niepowiązanego z dolarem, ale po prostu o pewnej wartości wewnętrznej w stosunku do złota. W efekcie zachęciło to licznych sprytnych inwestorów do wymiany swoich papierowych srebrnych certyfikatów (o wartości nominalnej 1 USD) na oficjalne srebrne monety (o wartości nominalnej 1 USD), ale z zawartością srebra wycenianą teraz powyżej tej wartości i rosnącą. Okno możliwości wymiany oficjalnie zakończyło się w 1967 r., ale ta była prowadzona do połowy 1968 r. Wkrótce srebro pokazało, do czego jest zdolne, osiągając 48,70 USD na początku 1980 roku z 1 dolara uprzednio. Od czasu de-pegu ogłoszonego w 1971 r. złoto zaczęło robić to samo (osiągając ostatecznie 850 USD za uncję).

Dla kontekstu - był to okres postępu technologicznego i ekonomii skali. Większym kopalniom i sprzętowi miało towarzyszyć częstsze stosowanie azotanu amonu, młynów SAG i technologii SXEW, co w efekcie poprawiło podaż. Ponadto - obecnie jesteśmy przyzwyczajeni do dominacji Ameryki Południowej i Łacińskiej w podaży srebra. Ale w połowie lat 60-tych i do połowy lat 70-tych to USA i Kanada dominowały w wydobyciu. Popyt na srebro i jego rosnąca cena były bodźcem do stworzenia organizacji, która propagowałaby srebro wśród ogółu społeczeństwa i inwestorów, również z korzyścią dla interesów górników srebra. To jest historyczne tło tego, jak powstała korporacja non-profit Instytut Srebra.

Co oznacza termin „non-profit”? Jeśli zależy nam na realizacji określonych celów statutowych, a także na osiągnięciu zysku finansowego, najlepszym wyborem będzie pewna forma spółki for-profit, LLC lub tzw. benefit corporation. Jeśli jednak nie szukamy zysku a raczej realizacji celów statutowych, powinniśmy rozważyć korzyści płynące z utworzenia spółki non-profit. Większość organizacji non-profit jest tworzona w celu zapewnienia korzyści dla społeczeństwa, w przeciwieństwie do innych form organizacyjnych. Ogólnie zatem rzecz biorąc, Instytut Srebra realizuje swoją misję statutową jako korporacja non-profit, podlegająca zwolnieniom podatkowym, a jej funkcjonariusze działają w ramach ograniczonej odpowiedzialności.

Instytut został zarejestrowany w 1971 roku w Waszyngtonie, USA, pod adresem 1400 I Street NW 550, chociaż jego prawną siedzibą pozostaje Nowy Jork. Wspomniany rok 1971 służy tutaj nie tylko jako data ustanowienia, ale także w celu określenia „ruling year”, co w tym przypadku oznacza rok, w którym amerykański urząd podatkowy (IRS) nadał organizacji status zwolnionej z podatku. Jako zarejestrowany podmiot non-profit, instytut Srebra działa pod numerem EIN (23-7108453), ale także pod kodem NTEE (S41). Jest to system National Taxonomy Exempt Entities, używany przez amerykański IRS do klasyfikowania podstawowej działalności charytatywnej organizacji non-profit. Mówiąc dokładniej, IRS definiuje kod S41 jako powiązany z izbami handlowymi i ligami biznesowymi:

Organizacje takie jak izby handlowe, ligi biznesowe i komercyjne stowarzyszenia handlowe, których członkami są biznesmeni oraz kupcy, którzy zrzeszyli się w celu promowania ogólnych interesów handlowych społeczności lub interesów własnego handlu.

Zarząd i członkowie Instytutu Srebra

Ustaliliśmy, zatem że Instytut Srebra jest organizacją non-profit. Choć należy podkreślić, że na początku XXI wieku i wcześniej, przedstawiał się, jako „Światowe Stowarzyszenie Górników, Rafinatorów i Producentów Srebra”. Opis ten z czasem zniknął ze strony głównej witryny Instytutu, pozostając jedynie w zarchiwizowanych, historycznych wersjach.

---

W roku podatkowym 2023 Instytut składał się z 23 głosujących członków organu zarządzającego i 21 organizacji członkowskich. W 2024 r. liczba członków z prawem głosu wzrosła o dodatkowych pięcioro:: Australian Bullion Company, Bunker Hill Mining Corp, Glencore, Silver Bullion Pe Ltd i Sunshine Minting. Istnieje tylko jedna klasa członkostwa. Każdy członek o tzw. „dobrej kondycji” ma prawo do jednego głosu we wszystkich sprawach omawianych na spotkaniach członków.

I tak, na liście członków Instytutu Srebra znajdziemy następujące informacje (dodaliśmy produkcję srebra w 2023 r., jeśli dotyczy):

• A-Mark Precious Metals, Inc (spółka handlowa, członek LBMA),

• Andean Precious Metals (równowartość 5,2 mln uncji, członek LBMA),

• Asahi Refining USA, Inc (rafineria, członek LBMA),

• Australian Bullion Company (trader, członek LBMA),

• Ava Global Logistics (usługi transportowe, członek stowarzyszony LBMA),

• Avino Silver and Gold Mines Ltd (równowartość 2,4 mln oz),

• Brink's Global Services USA Inc. (LBMA, pełnoprawny członek, usługi transportowe),

• Bunker Hill Mining Corp. (projekt w fazie rozwoju),

• Coeur Mining, Inc. (10 mln uncji w 2023 r.),

• Dillon Gage Metals Division (trader, członek stowarzyszony LBMA),

• Endeavor Metals Group LLC (podmiot handlowy),

• Endeavour Silver Corp. (trader),

• Fresnillo Plc (54 mln uncji),

• Gatos Silver (8,8 mln uncji w 2023 r.),

• Glencore (20 mln uncji),

• Hecla Mining Company (14,3 mln uncji),

• Hochschild Mining plc (10 mln uncji),

• Industrias Peñoles S.A.B. de C.V. (2,3 mln uncji, gigant rafineryjny),

• MAG Silver Corp. (16,8 mln uncji srebra),

• Pan American Silver Corp. (20 mln uncji),

• San Cristobal Mining (ok. 11,3 mln uncji srebra rocznie),

• Silvercorp Metals Inc. (6,5 mln uncji w 2023 r., wiele projektów w fazie rozwoju),

• Silver Bullion Pte Ltd (firma handlowa z siedzibą w Singapurze, członek stowarzyszony LBMA),

• Sunshine Minting (mennica i producent, pełnoprawny członek LBMA),

• Tanaka Kikinzoku Kogyo K.K. (główny rafiner, pełnoprawny członek LBMA),

• Valcambi SA (główny rafiner, pełnoprawny członek LBMA),

• Vizsla Silver Corp. (kopalnia w fazie rozwoju, szac. 15,2 mln uncji rocznie w ciągu 10,6 roku eksploatacji),

• Wheaton Precious Metals (17 mln uncji).

Zgodnie z publikacją Instytutu - World Silver Survey 2024 - produkcja srebra z wydobycia w 2023 r. wyniosła 823,5 mln uncji. W oparciu o dane dotyczące produkcji w 2023 r., które opracowaliśmy powyżej, wydaje się, że członkowie głosujący byli odpowiedzialni za dostarczenie na rynki około 200 mln uncji wydobytych, co stanowi około ¼ pierwotnej podaży srebra. Warto wspomnieć, że lista ta składa się z kilku podmiotów o dużej wadze rynkowej (Fresnillo, Glencore, Pan American itp.), ale także z firm średniego rozmiaru i juniorów, notowanych na giełdach w USA i Toronto, a i których to udziały są składowymi funduszy ETF z ekspozycją na juniorów górników srebra.

---

To sprawia, że rola Instytutu Srebra w świecie białego metalu jest znacząca. Dodatkowo, w naszym tym równaniu uwzględniliśmy tylko górników, jednak przecież obecność rozpoznawalnych globalnie rafinerii i mennic – m.in. Valcambi, Tanaka i Sunshine Minting - dealerów i handlowców, ale także wyspecjalizowanych podmiotów transportowych, zwiększa całościową wagę Instytutu w sektorze.

Oficerowie Instytutu srebra to:

• Przewodniczący - Octavio Alvidrez (Fresnillo Plc),

• Wiceprzewodniczący - Dale Andres (Gatos Silver),

• Skarbnik - Carlos Quiroga (Coeur Mining, Inc.),

• Zastępca skarbnika - Jeffrey Melody (Coeur Mining, Inc.),

• Prezes i dyrektor - Michael DiRienzo.

Pan DiRienzo pełni funkcję dyrektora wykonawczego Instytutu Srebra od 2004 roku. Zarządza ogólną codzienną działalnością Instytutu, opracowywaniem i zarządzaniem budżetem, wdrażaniem planów rocznych, sprawami publicznymi i działaniami w zakresie relacji z rządem. W latach 1999-2002 pan DiRenzo pełnił funkcję wiceprezesa Instytutu Złota (Gold Institute), zarządzając działaniami rządowymi i public relations tego stowarzyszenia. Przed 1999 r. był przedstawicielem ds. rządowych w Janus/Merritt Strategies, firmie zajmującej się zarządzaniem politycznym i strategicznym. Reprezentował również firmę członkowską Toyota Group jako dyrektor ds. relacji rządowych. Wcześniej pełnił funkcję asystenta legislacyjnego i sekretarza prasowego przewodniczącego Komisji Regulaminowej Izby Reprezentantów, kongresmana Davida Dreiera (Republikanie). Podczas swojej pracy u kongresmena, pan DiRienzo pracował nad sprawami Komisji Bankowej i Komisji Regulaminowej Izby Reprezentantów.

Zeznania podatkowe Instytutu

Formularz 990 - Zwrot organizacji zwolnionej z podatku dochodowego - zawiera pewne informacje na temat finansowania organizacji. W roku finansowym 2023 przychody Instytutu Srebra wyniosły 1,444,778 USD. Kwota ta składała się z 1,444,487 USD oznaczonych, jako przychody z usług programowych i 291 USD oznaczonych jako przychody z inwestycji. Można to jednak rozumieć jako możliwe dywidendy, odsetki i inne podobne. Ale usługi programowe również składają się z kilku elementów. Są to składki członkowskie w wysokości 1,220,092 USD, którym towarzyszy 224,395 USD pochodzące z przychodów z World Silver Survey - flagowego rocznego raportu dotyczącego rynku srebra.

Porównanie przychodów poniesionych w latach 2019-2023 pokazuje, że powyższe dwa pozostają głównymi i jedynymi filarami generującymi przychody dla organizacji, z czego składki członkowskie pozostają głównym źródłem finansowania. W powyższych ramach czasowych liczba członków pozostała taka sama i wynosiła 23 w każdym roku podatkowym. Ponieważ jednak wartość składek członkowskich zmienia się z roku na rok (1,795,922 USD w 2019 r., 1,451,100 USD w 2020 r., 1,169,621 USD w 2021 r., 1,048,759 USD w 2022 r. i 1,220,092 USD w 2023 r.), najprawdopodobniej musi ona zależeć od wolumenu obrotu czy wydobycia, i brać pod uwagę również inne czynniki, jak np. cenowy. Jednocześnie obserwowany jest wzrost przychodów z publikacji - ze 160,127 USD w 2019 r. do 224,395 USD w 2023 r., co świadczy o wzroście zainteresowania srebrem i trendami na jego rynku.

W 2023 r. wydatki wyniosły 1,226,731 USD. Składają się one z kilku, w większości standardowych dla takich formularzy kategorii.

• Księgowość: 13,642 USD,

• Inne: 123,544 USD (ta sekcja jest podzielona między monitorowanie techniczne, wydatki na pozyskiwanie funduszy w wysokości 54,900 USD i opłaty konsultingowe, wydatki na pozyskiwanie funduszy 68,644 USD),

• Reklama i promocja: 141,609 USD,

• Wydatki biurowe: 27,928 USD,

• Podróże: 23,209 USD,

• Konferencje, zjazdy i spotkania: 61,200 USD,

• Wydatki związane z World Silver Survey: 387,448 USD,

• Media / Ogólne relacje publiczne: 344,522 USD

• Publikacje: 103,629 USD.

W wydatkach widoczny jest trend spadkowy r/r. W 2019 r. wyniosły one 1,812,299 USD, w 2020 r. 1,561,981 USD, w 2021 r. 1,438,448 USD, w 2022 r. 1,231,875 USD, a w 2023 r. 1,226,731 USD. Ogólnie rzecz biorąc, organizacja zdołała zmniejszyć swoje wydatki, jednak zmniejszyła również swoje przychody w tym okresie. Jednak po stronie przychodów na koncie Te-owym odnotowano wzrost przychodów z publikacji. Oczywiście nie zapominajmy o aktywach gotówkowych w wysokości ponad 500 tys. USD i prostym fakcie, że Instytut Srebra jednak pozostaje organizacją non-profit.

Przychody pomniejszone o wydatki sprawiają iż organizacja zakończyła 2023 r. z 218,047 USD profitu. Z kolei, na koniec 2023 r. całkowite aktywa posiadane wynosiły 515,361 USD, podczas gdy zobowiązania wynosiły zero. Instytut rozpoczął 2023 rok z 270,420 USD w postaci nieoprocentowanych środków pieniężnych i 26,893 USD opisanych, jako oszczędności i tymczasowe inwestycje gotówkowe. Do końca 2023 r. kwoty te wzrosły odpowiednio do 134,337 USD i 381,024 USD.

---

Zeznanie za rok 2023 od Instytutu Srebra obejmują również wymagane przez prawo Oświadczenie o Działalności Poza Stanami Zjednoczonymi. Jest to formularz 990, załącznik F, który nie był obecny we wcześniejszych zgłoszeniach. Dotyczy to programów rozwojowych w Meksyku, Peru, Indiach i Chinach, o których wspominaliśmy wcześniej. Odpowiednio dla Ameryki Północnej i Południowej, Instytut poniósł wydatki w wysokości 20,000 USD w każdym z powyższych, opisane jako zwiększenie świadomości i edukacji branży srebra. W przypadku Azji Wschodniej i Pacyfiku Instytut wydał 14,830 USD na konferencje. Najwyższe indywidualne wydatki poniesiono w regionie Azji Południowej – 46,184 USD opisano jako wydarzenia. W sumie – 101,014 podzielone między wyżej wymienione w danym okresie.

---

Formularz 990 zawiera również pewne informacje na temat najwyżej wynagradzanych niezależnych wykonawców, którzy otrzymali ponad 100 tys. dolarów w ciągu roku podatkowego. W 2023 r. Instytut Srebra zgłosił dwóch:

• Pierwszym z nich jest KSG LLC, posiadająca ten sam adres co Instytut Srebra, która otrzymała 523,000 USD jako opłatę za zarządzanie. Jest to kwota ustalana corocznie przez Komitet Wykonawczy Instytutu. KSG LLC świadczy usługi zarządzania stowarzyszeniem w związku z wdrażaniem i administrowaniem Instytutu Srebra. Ponieważ ów nie zatrudnia żadnych pracowników, jest zarządzany przez KSG LLC, a prezes i dyrektor generalny instytutu są opłacani przez KSG LLC.

• Innym znaczącym kontrahentem jest Metals Focus z siedzibą w Londynie. Otrzymał on 333,000 USD od Instytutu Srebra jak płatność za działalność badawczą.

Jednak podczas gdy w poprzednich latach opłatę za zarządzanie KSG LLC można było łatwo znaleźć w zestawieniu wydatków funkcjonalnych, w sekcji 11a (Zarządzanie), zostało to zmienione w 2023 roku. Instytut prawdopodobnie dokonał podziału kosztów pomiędzy bardziej detaliczne kategorie.

Metal Focus pojawia się na liście od 2021 roku. Do tego roku Michael Barlerin Associates jest również wymieniany, jako niezależny wykonawca zajmujący się promocją srebra. Podmiot ten świadczy usługi marketingowe i zarządcze dla różnych sektorów branży jubilerskiej. Michael Barlerin Associates została zatrudniona w lipcu 2008 roku przez Instytut Srebra w celu opracowania i wdrożenia działań dla programu Silver Promotion Service. Jej dyrektorem generalnym jest Michael Barlerin. Przed utworzeniem własnej firmy przez 15 lat zajmował on stanowisko dyrektora generalnego w amerykańskim oddziale Światowej Rady Złota. Główną funkcją WGC w regionie w tym czasie było zwiększenie popytu na złotą biżuterię. Oznacza to, że pan Balerin jest dobrze znaną osobistością w Amerykańskiej branży jubilerskiej.

---

Usługi programowe Instytutu Srebra

Udało nam się znaleźć tylko dwa programy, w które zaangażowany był Instytut. Oczywiście zaznacza on swoją obecność na konwentach, wydarzeniach, podcastach i webinarach. Próbowaliśmy jednak wyszukać długoterminowe programy popularyzacji srebra.

Pierwszym z nich było zaangażowanie Instytutu Srebra we współpracę z dużym bankiem (czy to „bank”, czy sam BlackRock?) jako doradca przy stworzeniu i uruchomieniu iShares Silver Trust (SLV) w 2006 roku. Informacja ta pojawiła się w artykule na Mexico Business News 21 października 2013 r., ale nie udało nam się znaleźć żadnych dalszych detali na ten temat.

---

Innym, było utworzenie w 2008 roku Silver Promotion Service (SPS), który wydawał się być flagowym programem mającym na celu podniesienie świadomości na temat zalet srebrnej biżuterii. Pan Barlerin rzucił więcej światła na tę sprawę w październiku 2015 r. w InStore - magazynie dla amerykańskich właścicieli sklepów jubilerskich.

(Celem SPS jest) opracowywanie i wdrażanie programów mających na celu poprawę wizerunku i stymulowanie popytu na srebrną biżuterię na głównych rynkach międzynarodowych. (...) Kiedy zaczynaliśmy, skupialiśmy się na identyfikowaniu projektantów i markowych linii, które naszym zdaniem uosabiały to, czym jest srebro. Z biegiem lat zdaliśmy sobie sprawę, że musimy zwiększyć interakcję i wsparcie dla społeczności detalicznej.

Przyznał również, że przed SPS przez długi czas za srebrem nie stał żaden podmiot marketingowy. I tak, SPS przeprowadził różne kampanie skupiające się na srebrnej biżuterii, w tym Virtual Holiday Silver Market 2020/2021 i Virtual Silver Pavilion. Uruchomiono również stronę internetową savorsilver.com, zaprojektowaną, jako katalog srebrnej biżuterii wielu powiązanych marek oraz źródło informacji dotyczących srebra. Według American Gem Trade Association, programy SPS pomogły zwiększyć sprzedaż srebra w sezonach przed pandemią i do 2021 r., czyli przez 12 kolejnych lat.

---

Silver Promotion Service cieszy się, że srebrna biżuteria nadal zyskuje na znaczeniu dla amerykańskich sprzedawców biżuterii, utrzymując dwucyfrowe wzrosty sprzedaży i silne marże, pomimo wyzwań związanych z pandemią COVID-19. Jesteśmy również podekscytowani silnym wyrazem optymizmu co do dalszego wzrostu srebrnej biżuterii w przyszłości.

Jednak od tego czasu nie ma dalszych danych na temat SPS, strona savorsilver.com wydaje się już nie istnieć, a sama domena jest na sprzedaż. Czy oznacza to, że w 2021 r. współpraca została zakończona?